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浙商证券IPO祸不单行 继高管离职潮后保荐项目被退市

浙商证券在递交招股书前后,陆续被爆出一系列负面消息,例如保荐机构遭退市、子公司因软件侵权被起诉、筹备上市关键时期现高管离职潮等等,上市之路十分坎坷。此次浙商证券拟发行新股不超过50,000万股,发行后总股本不超过350,000万股,拟在上交所上市。新股日历

保荐项目*ST国恒遭天津证监局调查已被退市

由浙商证券或因所保荐的*ST国恒,2011年、2012年、2013年连续三个会计年度经审计的净利润为负值,其股票自2014年7月17日起暂停上市。

2015年4月,*ST国恒披露的2014年度经审计财务会计报告显示,该公司暂停上市后首个会计年度经审计的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.72亿元,营业收入为783万元,担任*ST国恒2014年度审计工作的亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见类型的年度审计报告。

*ST国恒上述情形触及《股票上市规则》第14.4.1条规定的终止上市条件。依据规则及深交所上市委员会审核意见,深交所于2015年5月21日对公司股票作出了终止上市决定,*ST国恒股票已于2015年5月29日进入退市整理期交易。

值得一提的是,浙商证券保荐的*ST国恒不仅业绩每况愈下,其更对*ST国恒有失督导。2014年7月1日,*ST国恒发布公告称,天津证监局调查发现自2012年10月23日至2014年5月12日,*ST国恒募集资金专用账户余额一直不足8900元,与已披露的情况严重不符。由此对有持续督导义务的浙商证券及两位保荐代表人出具警示函。

筹备上市的关键阶段 遭遇高管离职潮

就在浙商证券筹备上市的关键时期,其多名高管请辞。

据时代周报报道,2015年初,浙商证券副董事长章靖忠、董事李战胜、独立董事杨小苹均离任,而资料显示,上述三人的任期本应在2015年8月31日到期。据招股书解释称,章靖忠和杨小苹因个人原因辞职;李战胜因公司股权更换,申请离职。1月20日,浙商证券副总裁吴斌也请辞。

2015年1月,浙商证券股东大会选举骆鉴湖、蒋洪为公司董事,王宝桐为独立董事。值得注意的是,骆鉴湖在担任浙商证券董事之前,历任浙江省交通工程建设集团董事会秘书、交投集团董事会秘书处秘书、浙江交投集团投资发展部经理等职。自2012年起,骆鉴湖任沪杭甬执行董事兼总经理,而沪杭甬正是浙商证券的实际控股股东。此外,浙商证券董事长詹小张也兼任沪杭甬董事长一职。

此外,沪杭甬也在2014年底发生人事变动。原独立非执行董事张浚生、原非执行董事李宗圣、王伟力先后提出辞职申请。当年底,董事会委任戴本孟和周建平为非执行董事,委任李惟琤为独立非执行董事。

沪杭甬与上三高速均为浙江交投集团旗下子公司,浙江交投集团持股沪杭甬66.99%,而沪杭甬持股上三高速73.625%,上三高速持有浙商证券70.8%的股份,为绝对控股股东。

子公司被诉软件侵权

2014年3月,浙商证券的全资子公司浙商期货遭奥托恩姆科技有限公司起诉,奥托恩姆科技有限公司向杭州滨江区人民法院提请诉讼,要求浙商期货立即停止侵害计算机软件著作权的行为,并且要求公开赔礼道歉并消除影响;同时,赔偿奥托恩姆科技有限公司经济损失等共计30万元人民币。

负债高达286亿元 且经营活动现金净额连续三年为负

浙商证券共拥有93家证券营业部,其中浙江省56家;浙江省外37家。浙商证券与旗下子公司主要业务为证券经纪、融资融券、代销金融产品、商品期货、实业投资等。其中,经纪业务、期货业务、融资融券信用业务在营业收入中占比较高,分别为29.38%、32.58%和20.73%。

招股书显示,浙商证券2014年营业收入32.26亿元,同期净利率7.5亿元,相比2013年的19.14亿元,同比大涨68%。截至2014年底,浙商证券总资产为351.51亿元,同比增长121%。

不过,与总资产同时增长的,还有浙商证券的高负债。招股书显示,2014年末,浙商证券总负债达286亿元,净资产负债率高达199%,而2013年的净资产负债率仅33.01%,2012年则只有6.03%。

2011-2013年,浙商证券经营活动产生的现金流净额分别为-41.97亿元、-11.83亿元和-13.30亿元。经营活动产生的现金流连续三年均为负数,而经营活动产生的现金流出现负数多是因公司应收账款多产生坏账或是公司投资收支不平衡所致,所以请投资者详细了解公司经营状况后再做投资。

大股东持股70% 或存在控制失当的风险

截至本招股说明书签署日,上三高速持有本公司股份212,482.5159万股,占本公司总股本的70.8275%,为本公司的控股股东。在本届董事会9名董事中,上三高速单独提名董事7名;在本届监事会3名监事中,上三高速单独提名监事1名。

股权图

东莞证券追溯至实际控制人的股权结构图

若未来上三高速利用其控股股东地位,通过行使表决权等方式对本公司的 人事、经营决策等进行干预,可能会损害本公司及其他股东的利益。