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【FICC工作笔记】2018年7月4日 星期三

【FICC每日播报】专栏由巴曙松教授固定收益研究小组负责整理,从“重要事件及经济数据”、“资金面”、“汇率市场”、“二级市场”、“国债期货”、“一级市场”、“理财产品”等几个方面对FICC市场的动态变化做全面、及时的介绍和分析解读,旨在为广大读者提供快速有效第一手FICC市场资讯。敬请阅读。文/巴曙松研究团队固定收益研究小组(杨倞、高扬、孙娴等)

【重要事件和经济数据】

重要事件:税延养老险资金运用细则将明确,有望作为新增资金进入资本市场。据业内测算,随着未来税延养老险在全国铺开,有望撬动整个商业养老险保费规模在未来5年内超过万亿元,成为保险市场最大增量资金来源。在符合相关规定的比例范围内,部分资金将有望进入股市,成为稳定资本市场的有力支撑。税延养老险资金投资资产将划分为:流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产。其中,鼓励税延养老险资金投向符合国家战略和产业政策要求的领域。

经济数据:1、中国6月财新服务业PMI 53.9,预期52.7,前值52.9。中国6月财新综合PMI 53,前值52.3。2、欧元区6月服务业PMI终值55.2,四个月新高,预期55,初值55;5月终值53.8。欧元区6月综合PMI终值54.9,预期54.8,初值54.8;5月终值54.1。

【资金面】

周三资金面依旧十分宽松。央行周三进行100亿元7天逆回购操作,实现净回笼800亿元。早盘起各类机构敞开融出,非银隔夜融出价格在加权至+10bp,7天2.6-2.7%,14天3.2%左右,1M3.2%;午后资金继续宽松。全天来看,成交量大幅增加,资金价格显著回落。

【利率一级】

上午发行3、7年期附息国债,3年期发行利率为3.24%-3.27%,全场倍数、边际倍数分别为2.02、1.13,;7年期发行利率为3.47%-3.51%,全场倍数、边际倍数分别为2.02、2.09。今日下午发行3/7/10年期农发债,利率分别为3.96%、4.22%、4.25%,发行利率(含返费)较二级市场成交水平低2-4bp。

信用一级方面,18京能电力MTN001目前边际在4.55%;18鲁黄金SCP011最终票面利率4.38%;18广新控股SCP009最终票面4%;18中金集SCP001,目前边际4.57%;18大同煤矿SCP007,最终票面4.98%。18冀中能源SCP009,第二轮边际5.5%;18锡交通SCP001,边际在4.95%;18株国投SCP002,目前边际在上限6.8%;18陕西能源MTN003,目前边际在6.5%;18电网CP001最终利率是4.10%;18甬交投SCP002目前边际利率4.78%;18鲁钢铁SCP011,目前边际6.0%;18恒信租赁SCP003,第二轮目前边际4.99%;18海国鑫泰SCP003边际5.56%,企业预期5.20%。

公司债/企业债方面,周二公司债发行18中煤能源股份小公募,3+2年/5+2年,联合信用AAA/AAA,发行结果待定。

【二级市场】

今日利率债市场涨跌互现。具体来看,SKY_3M下行5BP至2.66%;SKY_10Y上行2BP至3.51%。

今日信用债收益率整体平稳。具体来看,中债中短期票据收益率曲线(AAA)1年期收益率下行5BP至4.27%,3年期收益率稳定于4.45%,5年期收益率下行1BP至4.55%。