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回购27次还是跌不停,维信金科“股价保卫战”为何难奏效?_四川徽记食品股份有限公司

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头顶国内“智能消费金融第一股”光环的港股上市公司维信金科(02003.HK),近来日子难捱。

截至10月29日收盘,维信金科报收7港元。距离此前20港元发行价,剩余不足四成。而在上周周三(10月24日),更是创下6.25港元的最低值,据上市以来最高点下跌72.4%。

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这样的结果是维信金科在上市时,万万没想到的。

二级市场疯狂回购27次

作为境内最早开拓消费金融服务业务的公司之一,维信金科在业内摸爬滚打了12年。奔赴香港上市时也曾获得由瑞信、高盛及摩通作为三大联席保荐人。

“上市之初信心满满,高层认为他们的估值定价非常合理,不会和其他赴美上市的互金股那样暴跌。”一位曾参与其上市宣发的市场人士向独角金融透露。

只可惜帅不过三秒,风光只有两天。

维信金科6月21日登陆港股后,第三个交易日大跌9.36%,报收19.08港元,直接跌破发行价。此后两月,股价一路下探,经过短期横盘后继续下杀。直至8月31日,当日股价暴跌15.64%,迎来上市之后的第二次重挫,当日股价报收10.14港元,较发行价下跌49.3%。

这一局面,让维信金科高层彻底坐不住了。

9月3日,维信金科发起上市以来的首次回购。维信金科方面对此回应称,作为一只新兴的港股,香港资本市场的投资者对维信金科的认知还有限,目前公司股价被低估,尚不能体现公司价值,因此管理层决定进行一定的股票回购。

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(东方财富Choice数据显示维信金科近来回购情况)

于是,仅上市两个多月的维信金科,在二级市场频频回购。根据独角金融统计,自9月3日以来,维信金科已陆续在二级市场上进行了27次股票回购,总计 176万股,耗资1792万港元。

只是,维信金科的这一系列回购操作目前来看均并未见效,从9月3日至10月26日股价下跌31.76%。独角金融就维信金科近日来的股价下跌情况,以邮件形式联系公司董秘谢先生,但是截至发稿时尚未得到回应。

亏损“硬伤”难治愈

事实上,维信金科的亏损一直是“硬伤”。

根据其招股书显示,2015年、2016年和2017年,维信金科分别录得亏损净额3亿元、5.7亿元和10亿元。连续三年净利润亏损,总亏损额将近20亿元,这让很多投资者望而却步。

维信金科称其亏损的主要原因是优先股的公允价值大幅增加。证券投资顾问王森告诉独角金融:“新经济企业于上市前会进行多轮融资,透过发行优先股以换取资金,这些优先股会在资产负债表上列为‘负债’,这并不对企业产生实际亏损,相反更是公司价值成长的证明,公司价值愈大,这类‘亏损’值反而愈高。”

不过对于维信金科来说,即便除去优先股公允价值亏损及以股份为基础的薪酬开支影响外,2015年与2016年的净亏损额仍为人民币1.55亿及2.75亿,直至2017年的净利润才扭亏2.93亿。

维信金科在此前招股书中也曾明确提到,在当前的监管大环境下,利率和费率等业务毫无疑问将会受到影响,企业盈利能力也会跟着下滑,在2018年可能还会继续面临净亏损的局面。

信用卡代偿业务赚钱难

如果单从市场地位和营收数据来看的话,维信金科其实亮点颇多。

咨询机构弗若斯特沙利文报告显示,截至2017年12月31日,以贷款未偿还本金余额计算,维信金科在全国独立的线上消费金融服务商中处于前10的位置,市场份额占4.5%。

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维信金科目前此前主营业务主要有三大类,包括信用卡余额代偿产品、消费信贷产品及线上至线下信贷产品,且全部是基于分期付款模式。其中信用卡代偿业务是维信金科当下的重点业务,占据2017年全年营收的39%。截至2017年,维信金科信用卡代偿业务产品卡卡贷,更是以约53亿元在全行业中占比16.4%。

维信金科信用卡代偿业务这些看似耀眼的数据,恰恰是隐患所在。

据《2018年中国信用卡代偿环境数据分析》,截至2017年末,银行卡应偿信贷余额5.56万亿元,授信使用率44.54%,生息资产规模已超过2万亿元。

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